Lululemon Athletica: Chinas Wachstumsgeschichte Ein Beweis für den Erfolg von LULU

Robert Way

Als ich Lululemon Athletica (NASDAQ:LULU) das letzte Mal analysierte, sprach ich darüber, wie das Unternehmen seine Lagerbestände mit minimalen Auswirkungen auf seine Gewinnmargen verwaltet.

Dank der bemerkenswerten Leistung auf seinen internationalen Märkten im Allgemeinen und in China im Besonderen verzeichnete das Unternehmen ein weiteres erfolgreiches Quartal. In diesem Artikel betone ich, dass das internationale Wachstum des Unternehmens und die Einführung von Lululemon Studio die negativen Auswirkungen einer möglichen Abschwächung in den USA höchstwahrscheinlich ausgleichen werden

LULU hatte erneut ein starkes Quartal und startete solide in das neue Geschäftsjahr. Der Umsatz belief sich auf 2 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 24 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und die Analystenschätzungen deutlich um fast 76,5 Millionen US-Dollar übertraf. Der verwässerte Gewinn pro Aktie lag bei 2,28 US-Dollar und übertraf damit die Schätzungen um 0,27 US-Dollar.

Das Unternehmen hob auch seine Prognose für das Geschäftsjahr 23 an und erwartet nun einen Umsatz zwischen 9,44 und 9,51 Milliarden US-Dollar, was deutlich über der Konsensschätzung von 9,36 Milliarden US-Dollar liegt. Der verwässerte Gewinn pro Aktie wird nun voraussichtlich im Bereich zwischen 11,74 und 11,94 US-Dollar liegen und damit erneut die Konsensschätzung von 11,60 US-Dollar übertreffen.

Besonders hervorzuheben ist das Umsatzwachstum der Zubehörsparte, das im Jahresvergleich um 67 % zunahm.

Im vierten Quartal des Geschäftsjahres 22 verzeichnete LULU in China trotz der geltenden Covid-Protokolle ein Wachstum von 30 % gegenüber dem Vorjahr. Im letzten Quartal, als die Covid-Beschränkungen endlich aufgehoben wurden, verzeichnete das Unternehmen in China eine überwältigende Leistung, da der Umsatz im Jahresvergleich um 79 % stieg.

Die große Markenbekanntheit, die das Unternehmen in der Region durch die Nutzung seines Community-basierten Modells generiert hat, zahlt sich eindeutig aus. Das Wachstum in China war der Hauptfaktor für das 60-prozentige Umsatzwachstum des Unternehmens auf seinen internationalen Märkten im Jahresvergleich.

Da das Unternehmen im Jahr 2023 voraussichtlich 30 bis 35 Filialen auf den internationalen Märkten eröffnen wird, von denen der Großteil auf China ausgerichtet ist, scheint die Wachstumsgeschichte von LULU außerhalb Nordamerikas noch lange nicht zu Ende zu sein.

Eine wichtige Erkenntnis aus dem ersten Quartal von LULU war die Einführung der digitalen App des Unternehmens, Lululemon Studio. Die Plattform bietet US-Verbrauchern Zugang zu den digitalen Inhalten des Unternehmens, ohne die Hardware des Unternehmens kaufen zu müssen. Der Mitgliedschaftsplan, der 12,99 US-Dollar pro Monat kostet, ist ein zusätzliches Angebot und unabhängig vom kostenlosen Essentials-Mitgliedschaftsprogramm des Unternehmens.

Lululemon Studio dürfte dem Unternehmen eine zusätzliche Einnahmequelle bieten und dürfte eine ganz neue Kategorie von Verbrauchern anziehen. Mit Essentials war das Unternehmen bereits erfolgreich und verzeichnete innerhalb von sechs Monaten nach der Einführung eine Mitgliederzahl von 8 Millionen.

Laut Vantage Market Research wird der Markt für Fitness-Apps bis 2030 voraussichtlich mit einer jährlichen Wachstumsrate von 17,30 % auf 21 Milliarden US-Dollar wachsen. Auch wenn das Studio in dieser Kategorie möglicherweise nicht der führende Anbieter ist, wird dennoch ein starkes Wachstum erwartet Angesichts des Total Addressable Market (TAM) dieser Kategorie ist meiner Meinung nach der Treiber für LULU. Darüber hinaus ist es wahrscheinlicher, dass LULU die von Studio generierten Daten nutzt, um Innovationen in seiner Hardware-Abteilung voranzutreiben.

Die digitalen Verkäufe des Unternehmens machten im ersten Quartal 42 % des Gesamtumsatzes aus und im digitalen Segment stieg der Traffic im Jahresvergleich um etwa 30 %. Mit Lululemon Studio hat das Unternehmen die Möglichkeit, das Wachstum seiner Digitalsparte noch stärker voranzutreiben.

Vorwärts-KGV-Ansatz

Preisziel

438,00 $

Projiziertes Forward-KGV-Vielfaches

37x

Prognostizierter Gewinn je Aktie für das Geschäftsjahr 23

11,84 $

Quelle: Veröffentlichung der Ergebnisse des Unternehmens für das erste Quartal, Refinitiv und Berechnungen des Autors

Laut Refinitiv wird das Unternehmen derzeit mit einem Forward-KGV von 28x gehandelt, was meiner Meinung nach angesichts der Tatsache, dass das Unternehmen in der Vergangenheit mit 37x gehandelt wurde, nicht teuer ist. Da LULU im Geschäftsjahr 23 voraussichtlich einen Anstieg des verwässerten Gewinns je Aktie um fast 77 % verzeichnen wird, gehe ich von einem zukünftigen KGV von 37 aus, da meiner Meinung nach das Gewinnwachstum den Prämienmultiplikator rechtfertigt.

Ein erwartetes KGV von 37x und ein EPS von 11,84 US-Dollar für das Geschäftsjahr 23, was dem Mittelwert der aktualisierten Prognose des Unternehmens entspricht, führen zu einem Kursziel von 438 US-Dollar, was einem Anstieg von 23 % gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht.

Der größte Risikofaktor bleiben weiterhin die makroökonomischen Unsicherheiten, die den Einzelhandel weiterhin plagen.

Darüber hinaus ist einer der wichtigsten Katalysatoren meiner Dissertation die zukünftige Leistung von Lululemon Studio. Es besteht die Gefahr, dass sich die digitale App nicht durchsetzen kann. Denken Sie daran, dass das Unternehmen in der Vergangenheit durch die Übernahme von Mirror versucht hat, ein Peloton-ähnliches Angebot auf den Markt zu bringen. Die Übernahme ist heute nahezu wertlos, LULU hat also eine schlechte Geschichte mit digitalen Angeboten. Daher muss die zukünftige Leistung von Lululemon Studio genau überwacht werden.

Ich mag LULU weiterhin. Die Wachstumsgeschichte Chinas entwickelt sich bemerkenswert, insbesondere jetzt, da die Covid-Beschränkungen aufgehoben wurden und dank des gemeinschaftsbasierten Modells des Unternehmens. Der Start von Lululemon Studio bietet die Möglichkeit, neue Kunden zu gewinnen und bietet dem Unternehmen einen weiteren Einnahmekanal. Aus Bewertungssicht bleibt LULU trotz des Anstiegs nach der Veröffentlichung der Gewinne weiterhin attraktiv bewertet.

Insgesamt war es für LULU ein starker Start in das Jahr, und basierend auf den Erkenntnissen aus der Leistung des Unternehmens im ersten Quartal hat das Wachstum noch einiges zu bieten.

Dieser Artikel wurde geschrieben von

Offenlegung des Analysten: Ich/wir habe(n) keine Aktien-, Options- oder ähnliche Derivateposition in einem der genannten Unternehmen, kann(n) jedoch im Laufe des nächsten Jahres durch den Kauf der Aktie oder den Kauf von Call-Optionen oder ähnlichen Derivaten bei LULU eine vorteilhafte Long-Position eingehen 72 Stunden. Ich habe diesen Artikel selbst geschrieben und er drückt meine eigene Meinung aus. Ich erhalte dafür keine Vergütung (außer von Seeking Alpha). Ich stehe in keiner Geschäftsbeziehung mit einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden.

Ich suche Alphas Offenlegung: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Es erfolgt keine Empfehlung oder Beratung dazu, ob eine Anlage für einen bestimmten Anleger geeignet ist. Die oben geäußerten Ansichten oder Meinungen spiegeln möglicherweise nicht die von Seeking Alpha als Ganzes wider. Seeking Alpha ist kein lizenzierter Wertpapierhändler, Broker oder US-Anlageberater oder Investmentbank. Unsere Analysten sind Drittautoren, zu denen sowohl professionelle Anleger als auch Einzelanleger gehören, die möglicherweise nicht von einem Institut oder einer Aufsichtsbehörde lizenziert oder zertifiziert sind.